美元“弯道超车”对抗数字人民币的武器: 稳定币

不仅有望改变国内的金融结构，更有可能挑战美元的国际货币地位。
面对这一局面，人们好奇美国何时推出自己的央行数字货币（CBDC）。
近期的一些新动态给了我们一个意想不到的答案：美国似乎不急于推出自己的 CBDC，反而可能选择一条与中国完全不同的道路，那就是通过一种叫做 “稳定币” 的数字货币来实现美元的数字化。
最近的国会听证会上，美联储主席鲍威尔的表态令人震惊：我们确实认为稳定币是一种货币形式。
这发言的背后是美国两党各自提交的稳定币法案，他们正在讨论如何管理这种新型货币。
我知道这很让人感到困惑：为什么美国可能选择稳定币，而不是像中国那样立即发行央行数字货币？这能帮助美元 “弯道超车”，阻击数字人民币维护美元的主导地位吗？
想要回答这些问题，你需要了解这个稳定币究竟是什么，为什么它可能是美元数字化的关键，为什么你手中的美元可能很快会变成这些 “稳定币”。

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那么现在就来讨论下，到底什么是稳定币？
我知道很多人听到 “加密货币” 这个名字脑袋就会大，但理解 “稳定币” 并不需要任何深入的技术知识，因为它的概念就像我们生活中常见的游戏币或赌场筹码一样简单。
假设我开了一家赌场，你来我的赌场玩，首先需要用你手上的现金换取一定数量的筹码，筹码的价值是固定的，比如 1 筹码就等于 1 美元。
然后你拿着这些筹码就可以在赌场里任意玩耍。
最后，如果你还剩有筹码，你可以随时兑换回等价的现金。
在这个例子中，筹码就像稳定币，赌场就像加密货币的世界。
你可以用真实的货币例如美元，去购买等值的稳定币（筹码），然后在加密货币世界里自由使用。
现阶段稳定币最主要的用途

(03:16) 就是用来购买投资比特币这样的加密货币。
当你不再需要它们时，你可以随时将稳定币兑换回原来的货币。
所以，稳定币中的 “稳定” 就代表它价值的稳定，如 1 个稳定币就等于 1 美元。
那稳定币有没有 “不稳” 的时候呢？
当然了，假如你购买筹码后，我把钱转移了或者花掉了，你再来兑换筹码，我可能没钱兑换给你，那我的稳定币就 “暴雷” 了。
所以，确保稳定币币值稳定就需要发行者保证有足够的现金储备，最好是 1:1 甚至更多。
你可能会问，既然我手上有现金，为什么不直接用现金进行交易呢？
就像在赌场你必须使用筹码是因为筹码让赌场内部的交易统一，使交易变得更快、更高效一样，在加密货币市场，使用稳定币交易更方便，成本低，不受地域和时间限制。
简单解释的话就是因为稳定币和其他加密货币都使用了区块链技术，它们之间相互兼容，交易更容易，而传统银行的转账系统并不适配这些区块链，会很慢很昂贵。

(04:21) 实际上，稳定币不止这一种。
除了用美元等法币做抵押，还有用大宗商品、其它加密货币，比如比特币做抵押的，以及通过某种算法实现币值稳定的算法稳定币。
但美国立法者提到的 “稳定币” 就专指这种用美元 1:1 抵押的稳定币，他们称为 “Payment Stablecoin”，专门用于支付目的的稳定币。
当前这种稳定币最主流的有 USDT、USDC、BUSD 等。
好，理解了稳定币的基本概念，我们就可以讨论为什么有那么多种加密货币，美国的立法者偏偏盯准了这种 “稳定币” 呢？
你当然可以说这和最近一段时间的数字货币丑闻有关，2022 年暴雷的 TerraUSD (UST) 就是一种稳定币，后来的 FTX 暴雷虽然不直接和稳定币相关，但它暴露了对投资者资金和储备金混乱管理非法挪用的问题，而最近 SEC 调查加密货币交易所 Binance，也瞄准了他们 Stablecoin 的管理。
对，混乱的加密货币市场显然需要被监管，但我不认为以上是真正的原因。

(05:26) 你看，这是 2022 年发起美国第一个稳定币立法提案的参议院银行委员会委员 Pat Toomey 的发言，他说 “稳定币” 有可能改变货币和支付方式，通过将美元数字化，并使其在全球范围内即时、几乎无成本地使用，稳定币可以在实体经济中以各种方式被广泛使用 ” 。
那这是稳定币 USDC 发行商 Circle 的 CEO 在立法听证会上的发言：在整个听证会上，参与者们数次提到和中国在数字货币上的竞争，以及稳定币对加强美元国际地位的重要性。
如果再考虑到鲍威尔的表态，我们不难看出稳定币立法具有深远的战略意义。

(06:32) 他们把稳定币视为美元数字化的关键通道，甚至是美元弯道超车阻击数字人民币的武器。
这是为什么呢？
首先，对标美元的稳定币，其实就是美元的数字化形式。
当你用一美元现钞交换一枚等价的稳定币，其实就在将美元转变为加密货币。
这枚稳定币虽然在功能上类似美元，却又拥有数字货币的所有优势。
由于加密货币投资市场的混乱和丑闻，很多人对数字货币存在偏见，认为它们不过是一场骗局。
虽然我个人并不投资加密货币，但这里我不得不给加密货币，尤其是稳定币 “平反”。
如果相关的稳定币法案通过，统一的监管会消除金融体系中的许多风险，例如我们最近看到的银行挤兑暴雷。
这是因为，这些法律会要求稳定币的发行商保证至少 1:1 的储备金，而在美国

(07:35) 银行已经没有储备金的限制，任何银行都无法应对所有人同时取款的情况。
即使在现阶段缺乏统一监管标准的情况下，与 (美元抵押的) 稳定币的储备金相比，任何一家传统银行看起来更像是个高风险的机构。
第二，借助私人企业的创新竞争和市场开发，相比等待美联储漫长的研究开发 CBDC，更符合美国的经济体制和价值观。
一旦相关法案通过，满足监管标准的稳定币将纷纷涌现。
将来每个持有美元的人可能都会有一个装满各类美元稳定币的电子钱包。
这些稳定币将互相竞争，为消费者提供各种优势，比如使用某个稳定币消费可以享受特殊折扣和积分，有的稳定币可能提供更高的利息。
无论线上还是线下商家，都可能接受稳定币作为支付方式，正如中国的支付宝和微信支付。
更重要的是，国际销售商也可以绕过银行系统瞬间接收美元稳定币，实现轻松的跨国交易。

(08:40) 到时候任何个人和机构，都不需要通过银行就可以持有美元，你需要的就只是一个电子钱包。
这会进一步扩大美元在国际上的使用。
第三，我在之前介绍 CBDC 的视频里说到，CBDC 的一个巨大风险是可能颠覆当前的金融体系，一旦出错就是毁灭性的灾难，这也就是很多国家迟迟未推出 CBDC 的原因之一。
然而，美元稳定币的推出可以保持美国现有银行和金融体系的稳定，同时推动美元的数字化进程。
因为稳定币主要用于支付目的，这就相当于只是把当前支付体系做了一次升级，现有的金融系统本身并未发生大的改变，这就减小或避免了仓促推行 CBDC 可能造成的风险和冲击。
最后，私人部门在稳定币试验和创新上的努力，将为美联储未来推出 CBDC 铺就道路。
数字货币是一个新兴的、技术含量高的领域，涉及到的问题复杂多样，风险也较大，私人企业主导会更高效。
从稳定币种获取的实践经验和数据能帮助

(09:44) 美联储更好地理解这些新技术的应用、优点和局限。
此外，稳定币的使用将促进相关应用场景的形成和基础设施的建设，如支付系统、交易平台和电子钱包等，这对于 CBDC 的推出具有实质性的支持作用。
而且这些基础设施的建设是很贵的，让私人企业做能节省更多公共开支。
通过稳定币的实际运用，政策制定者可以更深入地了解数字货币对金融体系和货币政策的影响，这对于设计和推出 CBDC，保持金融稳定有重大参考价值。
当稳定币完成对市场的教育和普及，完成基础设施建设，美联储推出 CBDC 将变得顺理成章。
甚至，美国都可能都不需要推出 CBDC。
如果我们对比一下数字人民币的策略，美国与中国的路径可能正好相反。
中国采取由政府领导、自上而下的方式推行数字人民币

(10:51) 并全面禁止任何个体和机构制作发行稳定币。
而美国的策略是自下而上，由私人部门主导创新和竞争，形成自然生态。
中国的做法可能更快、更有效，但试错空间较小，成本也可能较高风险也比较大，因为任意一种货币都需要在自然的应用场景中得到普及，而这些应用场景很难人为规定。
从这点上说，中国其实本应与美国走相似的道路，因为中国已经有了领先世界的支付宝和微信支付，它们虽然从技术上不能叫做稳定币，但是背后的原理是类似的。
你支付宝账户上的每一块钱都对应着一块人民币。
经过多年的发展，支付宝和微信支付已经打造了完善的支付基础设施和应用场景。
按照美国的思路，下一步就是加强监管，增加竞争，打通各支付手段间的壁垒，让他们都成为稳定币这样的数字货币。
但是，独特的经济体制让中国选择了由上而下的做法，禁止了私人企业发行稳定币。

(11:55) 这多少让人感到有些重新制造轮子。
而且，一旦美国稳定币立法通过，就会把这些被中国拒之门外的金融机构，吸引到美元稳定币的生态中，会让更多的机构参与到美元稳定币的发行和使用之中，进一步巩固美元的地位。
中美数字货币的竞争的本质依然是经济体制的竞争，中美的做法各有优缺点，观点也会因人而异。
我认为，市场的力量会让美元稳定币出现在世界各个角落，满足各种支付场景，让人们更容易持有和使用美元，这将大大巩固美元的国际地位。
但是这有一个重要的前提，那就是美国的立法者能够及时通过这些数字货币法案，这在目前分裂的美国政坛中是个挑战。
因此，现在判断中美数字货币之战的赢家为时过早，但我们可以确信的是，这场竞争无论如何将有利于全球金融稳定。
我很好奇，你是如何看待中美不同的货币数字化方式的？美国能否通过稳定币实现 “弯道超车” 维护美元的主导地位？你对未来的数字货币世界有何设想？

(13:04) 欢迎留言讨论 我们下期节目再见！